التصنيف الائتماني (Credit Rating)

في إطار النظام الاقتصادي العالمي السائد، من الواضح جداً أنّ الديون تلعب دوراً حيوياً، حيث أنها تُستخدم كآلية لتمويل مشاريع الشركات والدول، ويُعتمد عليها في صنع العديد من القرارات والاستراتيجيات الاقتصادية. وبالتالي، فقد نشأت الحاجة إلى تنظيم عالم الديون، ومن أهم مقوماته هو فهم قدرات المدين وقدرته على السداد المنتظم، والتي تُحافظ على استقرار سوق الدين وتضمن حقوق الدائنين.

إذا كان التصنيف الائتماني لدولة ما قوي، فذلك يعني أن الدولة لديها قدرة موثوقة على الحصول على القروض وسدادها في الوقت المحدد. وبالتالي، تكون تكلفة التمويل التي تحصل عليها الدول المقترضة عند حدودها الدنيا المتعارف عليها. والعكس صحيح، فكلما كان التصنيف الائتماني ضعيف لدولة ما، زادت تكلفة الديون التي تحصل عليها وربما يمتنع الدائنون عن إقراضها، على الرغم من احتياج الدولة لتلك القروض.

ما هو التصنيف الائتماني (Credit Rating)

يتمحور التصنيف الائتماني، بالنسبة للشركات أو البنوك أو الدول، حول الجدارة الائتمانية وقدرة هذه الكيانات على الحصول على القروض الضرورية والالتزام بتسديد التزاماتها في الوقت المحدد. وعادةً ما يعتمد التصنيف الائتماني على عدة مؤشرات، منها:

• الأصول التي تمتلكها الجهة الطالبة للقرض.
• التدفقات النقدية إلى هذه الجهة، سواءً داخلية أو خارجية.
• سجلها في التعامل مع الدائنين والأسعار التي حصلت عليها من القروض الماضية.

بواسطة تحليل هذه المؤشرات، يمكن تحديد مستوى الجدارة الائتمانية لأي جهة، مما يساعد الدائنين والمستثمرين على اتخاذ قرارات واضحة بشأن تقديم القروض أو التعامل المالي مع هذه الكيانات.

أما بالنسبة للدول، يركّز تقرير وكالات التصنيف الائتماني عادةً على استقرار الوضع السياسي والأمني وتأثيره على الوضع الاقتصادي، وبشكل خاص على القدرة على سداد الديون. ويغطي عادةً الجانب الزمني، سواء كان ذلك في المدى القصير أو الطويل، وبالتالي تشمل تقارير وكالات التصنيف الائتماني عبارات مثل “نظرة مستقبلية سلبية، إيجابية، غير مستقرة، أو مستقرة”.

أما معنى (استدامة الدين)، فهو عندما يكون الكيان المقترض قادراً على تسديد التزاماته بسداد الدين بما في ذلك الفوائد والأقساط، في الوقت المحدد ودون الحاجة لتأجيل السداد أو إعادة هيكلة الديون، يُعتبر دينه مُستداماً، ويكون مؤهلاً للحصول على القروض من المؤسسات الدائنة، دوليّة كانت أو تجاريّة أو من أسواق الدين الدولية.

المؤسسات الدولية للتصنيف الائتماني

• توجد ثلاث مؤسسات رئيسية تعمل في سوق التصنيف الائتماني وتقدم تقارير الائتمان للشركات والدول، وهي فيتش وموديز وستاندرد آند بورز.
• تتراوح مستويات التصنيف لدى وكالات التصنيف الائتماني بين “AAA” وهو أعلى تصنيف للجدارة الائتمانية والذي يشير إلى درجة أمان عالية، ويتضمن درجات فرعية مثل “AA” و “A”، ثم يأتي التصنيف “BBB” الذي يعني جدارة ائتمانية متوسطة ويتضمن درجات مختلفة كما في التصنيف السابق، ثم يأتي التصنيف “CCC” الذي يعني جدارة ائتمانية عالية المخاطر، وأخيراً التصنيف “DDD” الذي يشير إلى جدارة ائتمانية متعثرة ويتضمن درجات مختلفة كما في التصنيفين السابقين.
• تعتبر وكالات التصنيف الائتماني مؤسسات فنيّة محايدة. إلاّ أنها خرجت عن الحيادية في بعض الحالات. حيث أنّ بعض التقارير قد تكون موجهة وفقاً لإرادة الدول الكبرى.